5.23中美贸易停战,黑色系延续下跌模式

〖壹〗、月23日黑色系期货延续下跌，各品种操作策略如下：螺纹1810 关键位：3565（均线支撑/小双头颈线） 、3550（下方支撑）
、3590-3610（压力区） 。策略：短期进入多空抉择期 ，压力区下维持震荡低走预期
。获利空单可依托3565-3550部分兑现
，反弹至3590-3600再接回。

〖贰〗、股市方面，周五 ，上证综指收跌39%报31576点
，创2月9日以来最大跌幅；深证成指跌02%报104399点，创业板指跌02%报17202点 。两市成交63512亿元 ，较上日同期明显放大
。本周
，沪指跌逾5%，创业板指跌23%。

〖叁〗 、较前一日增加70元/吨 ，远超50元/吨的油价下调红线，符合“大跌 ”标准 。折算影响：按当前跌幅计算
，加满50升油箱可节省约14元-15元
。后续空间：剩余6个工作日内，若世界油价延续跌势 ，国内跌幅可能进一步扩大。

6.4贸易问题叠加政局危机,黑色系宽幅震荡

〖壹〗
、在4贸易问题叠加政局危机背景下
，黑色系商品呈现宽幅震荡态势，各品种操作策略如下：螺纹1810：周末早盘围绕3750一线总结后 ，主力通过多头平仓与空头稳定操作拉高期价至3780一线
，洗劫散户空单后回落，尾盘收于前期高点支撑3735一线 ，形成带上影中阳线 。夜盘依托3735一线收小阳线。

〖贰〗、地缘政治风险叠加：意大利政治危机（提前大选与脱欧风险）及西班牙政局波动进一步推高市场避险需求
。意大利央行行长警告该国面临信任危机
，欧元区解体担忧升温，黄金作为传统避险资产受到支撑。避险情绪下的投资机会黄金板块：中美贸易争端反复与地缘政治风险共振 ，黄金费用获得双重支撑 。

〖叁〗 、意大利风险叠加贸易战升温背景下
，金价回春有一定可能性，但近来尚未形成明确趋势
。以下从市场风险事件
、黄金技术面等方面进行分析：市场风险事件对金价的影响意大利政局危机：意大利遭遇股债双杀 ，欧元跌跌不休，欧洲政坛危机引发市场恐慌情绪。在市场不确定性增加时
，黄金作为避险资产，通常会受到投资者的喜欢 。

〖肆〗、019年全球贸易疲软的核心表现贸易增长显著放缓世贸组织货物贸易晴雨表读数连续4个季度低于趋势水平（97） ，6项分项指数（世界航空货运 、汽车产销、农业原材料
、出口订单、电子元件 、集装箱港口吞吐量）均低于基准值
，部分指数接近2008年金融危机后最低水平
。

7.31限产影响持续进行,螺纹焦炭维持强势格局

〖壹〗
、限产影响下，螺纹与焦炭维持强势格局 ，具体表现为螺纹高位总结、焦炭逼空上涨
，操作上建议螺纹回踩轻仓多 、焦炭急速冲高可短空。螺纹1810：昨日高位窄幅总结，借助拉高焦炭多单大幅减仓 ，最终报收十字星
，夜盘再收小十字星，呈现强势总结形态 。预计今日期价将继续高位总结 ，盘中需关注4080-4100一线
，该区间或有短线回踩走势
。

〖贰〗
、钢厂限产叠加成本上涨，短期对钢市形成支撑 ，但需求端结构性矛盾突出，整体上行空间受限
，更接近“馅饼
”中的阶段性机会，但需警惕陷阱风险。成本端支撑增强 ，形成钢价底部保障铁矿石费用持续高位运行
，叠加焦炭六轮提涨，直接推升吨钢成本 。

〖叁〗、在限产叠加下 ，螺纹钢难以突破压制走出新高
，短期内费用或呈阴跌走势，操作上建议以高空为主
。 以下是对此观点的详细阐述：原材料方面对螺纹钢费用的影响煤价走势：近期煤矿受事故停产及部分煤矿换工作面等因素影响 ，开工率下降
，原煤产量减少。

〖肆〗 、减产动力不足：钢厂利润持续收窄，但原料端（铁矿石
、焦炭）费用强势侵蚀利润 ，长流程螺纹钢边际利润自二季度以来持续低位运行
，钢厂形成微利常态模式 。环保限产影响有限，今年秋冬限产措施细化分级 ，对高评级企业影响较小，预计影响产量范围小于去年。

〖伍〗、原材料成本构成费用支撑铁矿石 、焦炭等原材料费用波动直接影响生产成本
。若原材料费用上涨
，钢厂可能提高螺纹钢售价以维持利润，推动市场价值上升；反之 ，成本下降可能引发费用回调。例如
，铁矿石费用每上涨10%，螺纹钢生产成本可能增加约3%-5% 。

〖陆〗
、月29日焦炭和螺纹钢均呈现跟势回踩特征 ，其中螺纹钢建议多单止损、空仓观望
，焦炭建议回踩做多
。 具体分析如下：螺纹钢分析市场数据：调研显示163家钢厂高炉开工率671%，环比持平；产能利用率750% ，环比微降0.06%。

一诺千金:5.9钢厂利润持续上升,打开双焦上涨空间大门

双焦与钢厂利润的关联分析成本传导逻辑：钢厂利润上升通常意味着钢材费用涨幅超过原料（双焦 、铁矿）成本
，此时钢厂可能通过提高开工率或补充原料库存来扩大生产，间接利好双焦需求 。

短期双焦偏强运行：受政策提振和供应紧张影响 ，双焦费用短期有望维持强势
。来源：钢联数据 焦炭供需分析：需求支撑较强
，供给受环保影响需求端：刚需采购支撑需求钢厂利润改善：本周螺纹钢高炉利润1775元/吨，环比增加25元/吨 ，利润水平尚可。

利多消息未能推动双焦突破上方阻力，当前行情已重回跌势
，双焦费用仍有望延续偏弱运行，操作上建议维持偏空思路并做好风险控制 。

月22日期货市场收盘 ，双焦与油菜籽表现突出
，双焦大涨，焦煤、焦炭涨超4%；农产品方面 ，油菜籽大涨02%
。以下为详细分析：双焦期货大涨原因分析 供应端：近期国内煤矿生产受安全检查等因素影响
，部分煤矿产量受限，导致焦煤供应有所收紧。

焦炭费用波动紧密跟随焦煤成本变化 ，利润空间受上下游挤压 。2022年双焦市场趋势分析（一）焦煤：供应稳中有增
，费用难破前高国内供应：上半年增量延续，下半年受政策约束 2022年上半年 ，2021年下半年核增产能将持续释放
，叠加“保供”政策延续，焦煤供应维持稳中有增
。

钢厂复产预期提振双焦需求 复产计划：随着冬奥会结束 ，河北地区部分钢厂2月20日前后有复产计划。从当前到3月初，邯郸预计复产12座高炉
，焦炭日耗增加2万吨/天；承德
、秦皇岛、唐山 、石家庄地区钢厂均有复产计划，若无其他政策干扰 ，届时焦炭需求将大幅上升
，预计河北地区焦炭日耗增加约5万吨左右 。

5.11螺纹主力空头持仓较大,黑色系或将进入下行通道

〖壹〗
、近来不能直接判定黑色系将进入下行通道，但螺纹主力存在拉高后深幅回落洗盘的可能性 ，铁矿石仍处于空头趋势下的短期横盘且再创新低概率高
，焦煤大概率冲高回落，综合来看黑色系下行风险较大。

〖贰〗、品种分化：热卷需求弱于螺纹（螺纹减产弹性更大） ，空配优先选取热卷
。季节性因素：三月传统去库周期因需求惨淡
，反弹高度有限，黑色系将呈现缓慢下跌趋势。操作建议：以空头策略为主 ，热卷与螺纹按交易习惯配置
，关注钢厂利润变化及减产执行情况 。

〖叁〗 、024年11月15日黑色
、轻工及棕榈油市场行情分析如下：黑色系品种（螺纹钢、铁矿）放量下跌 螺纹钢（RB2501）：日线跌破国庆后低点支撑位，处于宽幅下跌通道中
。收盘为放量低开低走光脚大阴线 ，显示市场供应强势，空头资金积极追空
，下跌动能强劲。

〖肆〗 、“螺纹主力 ”指螺纹钢期货交易中成交量和持仓量最大的合约，其变化反映市场对螺纹钢未来费用走势的预期 ，并从费用
、交易活跃度、投资策略三方面影响市场 。费用方面变化前：主力合约费用走势受当时的市场供求关系 、宏观经济环境以及政策等多种因素的综合影响
，形成特定的趋势
。

〖伍〗
、023年8月7日行情分析显示，黑色系品种（螺纹钢、铁矿）呈现下跌趋势 ，纯碱因趋势破坏进入震荡
，油脂类（豆油 、棕榈）则表现为诱多后回调，需关注关键支撑位是否有效。

7.4利好难改弱势格局,黑色系震荡还是拉升?

〖壹〗、黑色系商品短期内大概率维持震荡格局 ，难以形成有效拉升 。具体分析如下：螺纹1810：震荡走低
，关注3780强压制昨日早盘围绕3765一线震荡，受股市下跌拖累短时低探3720后反弹 ，夜盘摸高3785一线后回落
，最终报收带脚十字星
。近期有望维持震荡走低节奏，盘中重点关注3780一线短线强压制点 ，承压回落阶段关注3750-3730一线支撑。

〖贰〗
、黑色系品种在2025年5月8日国内期货市场上整体表现弱势，多个品种占据跌幅排名榜前列
，仅锰硅逆势上涨但未改变整体弱势格局 。具体表现如下：整体弱势表现黑色系品种在当日期货市场中集体走弱，跌幅排名榜第二至第五名均被其占据 ，显示整体处于下行趋势
。市场情绪偏空
，品种间联动性较强，形成“抱团下跌
”态势。

〖叁〗、A股冲高回落且利好消息难掩弱势格局 ，意味着市场信心不足 、受外围影响较大
、上涨结构面临破坏风险且资金流向出现变化 。 具体如下：市场信心不足资金分歧严重：A股在周末利好消息影响下跳空高开
，但短暂拉升后便下跌，这表明资金对股市当下存在严重分歧 ，短线盘出逃引发了调整。

〖肆〗、相反
，应该坚持高空策略，在相对高点尝试做空
。黑色系整体策略总结相互拉扯作用：铁矿石费用上涨在短时间内会对螺纹和焦炭产生一定的相互拉扯作用 ，主要体现在成本支撑方面。但从整体市场供需关系和趋势来看
，这种拉扯作用难以改变螺纹和焦炭的弱势格局 。

〖伍〗 、原料端拖累：焦炭弱势未改，铁矿石上行空间受限 ，成本端难以形成合力
。政策扰动：环保限产执行力度可能波动，影响供需预期稳定性。结论：黑色系短期反弹受环保限产
、基差修复驱动
，但品种间分化将持续 。四季度预计维持宽幅震荡，全面走强需等待需求端实质改善或政策进一步收紧
。

〖陆〗、黑色系：出口需求支撑 ，共振格局延续焦煤2205合约创近期新高后回落
，但均线仍呈多头排列，上涨趋势未改：海外需求激增：印度 、东南亚等国钢铁产量回升 ，带动焦煤进口需求
，国内出口利润可观支撑费用。